機(jī)械密封行業(yè)龍頭企業(yè),受益下游景氣業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司是我國(guó)機(jī)械密封行業(yè)研發(fā)力量最強(qiáng)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一,產(chǎn)品聚焦中于機(jī)械密封、干氣密封等高端密封領(lǐng)域,應(yīng)用于石化、煤化工、電力等下游領(lǐng)域,毛利率長(zhǎng)期維持55%以上。據(jù)公司公告,2017年公司營(yíng)收規(guī)模首次超過(guò)國(guó)際巨頭約翰克蘭中國(guó)子公司,居國(guó)內(nèi)機(jī)械密封行業(yè)首位。
下游石油煉化等行業(yè)景氣上升,政策推動(dòng)高端密封件加速進(jìn)口替代。2016下半年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格穩(wěn)步攀升,石化、煤化工等能源行業(yè)固定投資出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。我國(guó)“十三五”期間建立七大世界級(jí)石化基地,集中發(fā)展“煉化一體化”生產(chǎn)模式,將會(huì)采購(gòu)大量石化設(shè)備,使得機(jī)械密封需求旺盛?！兑簤阂毫鈩?dòng)密封行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出,我國(guó)2020年60%以上液氣密高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)自主保障,政策護(hù)航加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程,我們預(yù)計(jì)2020年機(jī)械密封存量市場(chǎng)有望達(dá)到72億元。公司客戶包括中石油、中石化、中核等終端客戶,及沈鼓、陜鼓等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠家,隨著下游行業(yè)項(xiàng)目密集投建,未來(lái)3年行業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁。
外延并購(gòu)整合產(chǎn)業(yè)資源,領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。公司不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈外延并購(gòu),于2017年1月收購(gòu)優(yōu)泰科切入橡塑密封領(lǐng)域,據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù),對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約60億元,橫向并購(gòu)?fù)黄菩袠I(yè)天花板限制。此外,公司目前積極推進(jìn)華陽(yáng)密封收購(gòu)工作,華陽(yáng)密封作為公司國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,本次收購(gòu)將整合行業(yè)資源擴(kuò)充產(chǎn)品線,搶占行業(yè)高端市場(chǎng)。公司將與被收購(gòu)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)渠道、品牌建設(shè)等方面形成協(xié)同,進(jìn)一步確立公司在密封行業(yè)的領(lǐng)先地位。
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